АКРА ПРИСВОИЛО АО «ФОРМУЛА ЭНЕРГЕТИКИ» КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ A(RU), ПРОГНОЗ «СТАБИЛЬНЫЙ»

Кредитный рейтинг АО «Формула Энергетики» (далее — Компания) базируется на очень высоких оценках рыночной позиции, бизнеса и географии, а также на средних оценках уровня корпоративного управления и финансового профиля.

АО «Формула Энергетики» — одна из крупнейших в России компаний отрасли добычи полезных ископаемых.

Ключевые факторы оценки

Очень высокая оценка рыночной позиции отражает тот факт, что Компания является лидером на высококонцентрированном рынке добычи полезных ископаемых.

Очень высокая оценка бизнеса обусловлена высокой оценкой себестоимости (данный показатель у Компании ниже, чем у других национальных и зарубежных представителей отрасли), очень высокой оценкой достаточности ресурсной базы, а также низкой оценкой продуктовой диверсификации. При оценке бизнеса Агентство применило положительную аналитическую корректировку, учитывающую наличие в периметре Компании активов в связанных отраслях.

Очень высокая оценка географии Компании связана с высокой оценкой субфактора «Доступность и диверсификация рынков сбыта», а также с очень высокой оценкой субфактора «Концентрация на одном месторождении» (на крупнейший добывающий актив приходится менее 30% консолидированной добычи).

Средняя оценка уровня корпоративного управления базируется на высоких оценках таких субфакторов, как «Стратегия управления» (отражает наличие долгосрочной формализованной стратегии) и «Структура управления». При этом субфакторы «Структура группы» и «Финансовая прозрачность» были оценены АКРА на среднем уровне.

Средняя оценка финансового профиля отражает очень высокую оценку размера бизнеса Компании и высокую оценку за рентабельность (в 2025 году рентабельность по FFO до чистых процентных платежей и налогов снизилась до 20% против 25% в 2024-м и ожидается на уровне 27% в 2026 году). Кроме того, АКРА учитывает низкую оценку долговой нагрузки (отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей в 2025 году составило 7,4х, а в 2026-м, как ожидается, составит 4,8х) и низкую оценку за покрытие (в 2025 году отношение FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам было равно 0,9х, а по результатам 2026 года ожидается в размере 1,5х). Ликвидность Компании оценивается на среднем уровне (с учетом высокой качественной оценки ликвидности). Взвешенная оценка денежного потока находится на очень низком уровне, что обусловлено очень низкой оценкой рентабельности по свободному денежному потоку (FCF) и низкой оценкой отношения капитальных затрат к выручке.

Ключевые допущения

• объем добычи в соответствии с бизнес-планом Компании;

• капитальные расходы согласно бизнес-плану Компании;

• отсутствие дивидендных выплат в течение прогнозного периода с 2026 по 2028 год.

Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга

«Стабильный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.

К позитивному рейтинговому действию может привести:

• рост взвешенного отношения FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам выше 2,5х.

К негативному рейтинговому действию может привести:

• снижение взвешенного отношения FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам до уровня ниже 1,0х.

Компоненты рейтинга

ОСК: а.

Регуляторное раскрытие

Кредитный рейтинг АО "ФОРМУЛА ЭНЕРГЕТИКИ" был присвоен на основе следующих методологий: Методология присвоения кредитных рейтингов нефинансовым компаниям по национальной шкале для Российской Федерации для расчета ОСК и определения кредитного рейтинга АО "ФОРМУЛА ЭНЕРГЕТИКИ" по национальной шкале для Российской Федерации и прогноза по нему; Основные понятия, используемые Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности, для системного применения методологий АКРА, единообразия применения рейтинговых шкал, моделей и ключевых рейтинговых предположений как единого комплекса документов.

Кредитный рейтинг АО "ФОРМУЛА ЭНЕРГЕТИКИ" по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации был опубликован впервые.

Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ожидается в течение одного года.

Кредитный рейтинг присвоен на основании данных, предоставленных АО "ФОРМУЛА ЭНЕРГЕТИКИ", информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Рейтинговый анализ был проведен с использованием бухгалтерской (финансовой) отчетности АО "ФОРМУЛА ЭНЕРГЕТИКИ", составленной в соответствии со стандартом МСФО на 31.12.2025.

Кредитный рейтинг является запрошенным, АО "ФОРМУЛА ЭНЕРГЕТИКИ" принимало участие в процессе присвоения кредитного рейтинга.

При присвоении кредитного рейтинга использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.

АКРА не оказывало АО "ФОРМУЛА ЭНЕРГЕТИКИ" дополнительных услуг в течение года, предшествующего рейтинговому действию.

Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитного рейтинга выявлены не были.