АКРА ПОДТВЕРДИЛО КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ ПАО «ЛУКОЙЛ» НА УРОВНЕ AAA(RU), ПРОГНОЗ «СТАБИЛЬНЫЙ»

Кредитный рейтинг ПАО «ЛУКОЙЛ» (далее — Компания, Группа) обусловлен сильной рыночной позицией Компании, очень высокими оценками географии, рентабельности, обслуживания долга, ликвидности и денежного потока, очень крупным размером бизнеса, очень низкой долговой нагрузкой, сильной оценкой бизнеса и высоким уровнем корпоративного управления.

ПАО «ЛУКОЙЛ» — вторая по объему добычи вертикально интегрированная нефтегазовая компания страны, имеющая диверсифицированную структуру нефтепереработки и сбыта. Объем добычи углеводородов Группы по итогам 2025 года составил 1,8 млн баррелей нефтяного эквивалента в сутки, в том числе за прошлый год было добыто 74,9 млн тонн нефти и 17,43 млрд кубометров газа.  Объем переработки по итогам 2025 года составил 41,7 млн тонн.

Ключевые факторы оценки

Сильная оценка бизнеса и очень сильная оценка географии обусловлены низкими себестоимостью добычи и затратами на восполнение сырьевой базы, высоким уровнем запасов углеводородов, высокими показателями объема и глубины переработки, а также очень высокой диверсификацией добывающих активов, каналов и рынков сбыта.

Высокая оценка корпоративного управления учитывает высокие оценки стратегии управления, очень высокую оценку структуры управления и высокую оценку финансовой прозрачности. Масштаб деятельности Группы объясняет специфику ее структуры.

Очень высокую рентабельность бизнеса обеспечивает ряд факторов, ключевые из которых — высокая операционная эффективность, низкая себестоимость добычи и эффективные каналы монетизации. Очень высокая рентабельность в расчете на баррель обусловлена в том числе значительными объемами переработки и высоким качеством перерабатывающих мощностей.

Очень низкая долговая нагрузка и очень высокая оценка обслуживания долга. По итогам 2022 года (согласно оценкам АКРА) и по результатам 2023–2025 годов чистый долг Компании находился в зоне отрицательных значений. Агентство ожидает дальнейшее снижение общего долга Группы. АКРА оценивает средневзвешенное за период с 2023 по 2028 год отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей на уровне 0,19х. По оценкам АКРА, с 2022 года процентные доходы Компании превышают процентные расходы, в связи с чем обслуживание долга оценивается Агентством очень высоко.

Очень сильная ликвидность и очень высокая оценка денежного потока. Принимая во внимание прогнозируемый АКРА свободный денежный поток до выплаты дивидендов в период с 2026 по 2028 год, значительный объем накопленных денежных средств, а также широкие возможности Компании по привлечению финансирования, Агентство оценивает ликвидность и денежный поток Группы как очень сильные.

Ключевые допущения

• среднегодовая цена барреля российской нефти для целей налогообложения в диапазоне от 59 до 70 долл. США в 2026–2028 годах;

• среднегодовой курс на уровне 78,1–94,3 руб. за долл. США в 2026–2028 годах;

• дивидендные выплаты в размере 100% от скорректированного свободного денежного потока Компании по итогам 2026–2028 годов.

Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга

«Стабильный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.

К негативному рейтинговому действию могут привести:

• рост средневзвешенного отношения общего долга к FFO до чистых процентных платежей выше 1,0х;

• снижение средневзвешенного отношения FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам до уровня ниже 8,0х;

• существенное изменение налоговой нагрузки отрасли;

• значительное ограничение экспортных возможностей в результате санкционного давления.

Компоненты рейтинга          

Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): aaa.

Регуляторное раскрытие

Кредитный рейтинг ПАО "ЛУКОЙЛ" был присвоен на основе следующих методологий: Методология присвоения кредитных рейтингов нефинансовым компаниям по национальной шкале для Российской Федерации для расчета ОСК и определения кредитного рейтинга ПАО "ЛУКОЙЛ" по национальной шкале для Российской Федерации и прогноза по нему; Основные понятия, используемые Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности, для системного применения методологий АКРА, единообразия применения рейтинговых шкал, моделей и ключевых рейтинговых предположений как единого комплекса документов.

Впервые кредитный рейтинг ПАО "ЛУКОЙЛ" по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации был опубликован АКРА 28.07.2023.

Дата последнего опубликования кредитного рейтинга — 15.07.2025.

Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ожидается в течение одного года.

Кредитный рейтинг присвоен на основании данных, предоставленных ПАО "ЛУКОЙЛ", информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Рейтинговый анализ был проведен с использованием бухгалтерской (финансовой) отчетности ПАО "ЛУКОЙЛ", составленной в соответствии со стандартом МСФО на 31.12.2025.

Кредитный рейтинг является запрошенным, ПАО "ЛУКОЙЛ" принимало участие в процессе присвоения кредитного рейтинга.

При присвоении кредитного рейтинга использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.

АКРА не оказывало ПАО "ЛУКОЙЛ" дополнительных услуг в течение года, предшествующего рейтинговому действию.

Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитного рейтинга выявлены не были.