АКРА ПОДТВЕРДИЛО КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ ООО «СИМПЛ ГРУПП» НА УРОВНЕ A-(RU), ИЗМЕНИВ ПРОГНОЗ НА «СТАБИЛЬНЫЙ», И ВЫПУСКА ОБЛИГАЦИЙ ООО КОМПАНИЯ «СИМПЛ» — НА УРОВНЕ A-(RU)

Кредитный рейтинг ООО «Симпл Групп» (далее — «Симпл Групп», Компания, Группа) по-прежнему характеризуется сильным операционным профилем, который, в свою очередь, базируется на высоких оценках бизнеса и географии и умеренной оценке корпоративного управления. Финансовый профиль характеризуется умеренно низкой долговой нагрузкой, средним размером бизнеса, сильной рентабельностью по свободному денежному потоку (FCF), а также сильной ликвидностью. Поддержку уровню кредитного рейтинга оказывает очень высокая рентабельность, тогда как сдерживающим фактором для рейтинга является слабый показатель обслуживания долга.

Согласно предварительным итогам 2025 финансового года, Компания увеличила FFO до чистых процентных платежей и налогов на 27%, что не в полной мере соответствует его плановым значениям. Вместе с тем «Симпл Групп» удалось снизить долговую нагрузку и оптимизировать работу с оборотным капиталом, что позволило Агентству изменить прогноз по кредитному рейтингу Компании с «Негативного» на «Стабильный». В своем прогнозе на 2026–2028 финансовые годы АКРА закладывает более умеренные темпы роста бизнеса Группы.

«Симпл Групп» — один из ведущих импортеров тихих, игристых и шампанских вин в России. Группа — лидер по отгрузкам алкоголя в сегменте HoReCa¹, выступающий крупным поставщиком для федеральных и региональных розничных продуктовых сетей. Одним из каналов дистрибуции является связанная с Группой сеть винотек под брендом SimpleWine, насчитывающая более 100 заведений (не входит в периметр консолидации по МСФО). Компания также развивает собственные бренды вина и крепких спиртных напитков.

¹ Не включая пиво, сидр, перри, дистилляты.

Ключевые факторы оценки

Операционный профиль. Агентство по-прежнему высоко оценивает операционный профиль Компании, отмечая ее сильные рыночные позиции, очень низкую цикличность спроса на алкогольную продукцию, сбалансированную структуру расчетов. После 2022 года на фоне геополитической напряженности иностранные поставщики пересмотрели условия оплаты, что в совокупности с наращиванием Компанией товарных запасов в преддверии повышения пошлин привело к резкому росту как потребности в оборотном капитале, так и долга. Последующая стабилизация операционной среды, которую Агентство отмечало годом ранее, нашла подтверждение в околонулевом изменении оборотного капитала Компании по итогам 2024 финансового года (с 01.07.2024 по 30.06.2025); АКРА ожидает такое же значение по итогам 2025 финансового года. Группа, в свою очередь, отмечает сохранение возможностей для дальнейшего улучшения условий поставок.

При оценке качества контрагентов Агентство принимало во внимание, что уровень просроченной дебиторской задолженности Группы не превышает 20%. АКРА также отмечает, что крайне низкая доля просроченной дебиторской задолженности становится безнадежной, хотя допускает ее некоторый рост на фоне высоких процентных ставок и снижения деловой активности, особенно в сегменте HoReCa.

Агентство по-прежнему высоко оценивает географию бизнеса Компании: «Симпл Групп» имеет очень диверсифицированную сеть дистрибуции, связанную через акционера сеть винотек SimpleWine, а налаженная импортная логистика является конкурентным преимуществом Группы.

Корпоративное управление оценивается на среднем уровне, преимущественно из-за невысокой финансовой прозрачности («Симпл Групп» готовит, но не публикует отчетность по МСФО) и отсутствия совета директоров. АКРА высоко оценивает стратегию группы, позволяющую Компании успешно адаптироваться к изменениям на рынке. Получение дополнительной информации о связанных сторонах, а также анализ их публично доступной отчетности позволили сделать вывод об экономической обоснованности операций Группы со связанными сторонами и об отсутствии крупных непрозрачных сделок, что способствовало повышению оценки за структуру группы до средней.

Средний размер бизнеса при очень высокой рентабельности. Агентство ожидает, что по итогам 2025 финансового года FFO до чистых процентных платежей и налогов вырастет более чем на четверть и достигнет 6,6 млрд руб., а объем продаж составит 43 млрд руб. Средневзвешенные за период с 2023 по 2028 финансовый год значения показателей соответствуют средним оценкам.

Рентабельность по FFO до чистых процентных платежей и налогов сохраняется на очень высоком уровне: по итогам 2025 финансового года ожидается рост до 16% по сравнению с 13% годом ранее с дальнейшей стабилизацией на уровне около 15%.

Умеренно низкая долговая нагрузка и низкое покрытие процентных платежей. АКРА высоко оценивает качество кредитного портфеля Группы, состоящего из банковского долга (крупные российские банки), обязательств по аренде и облигаций. Агентство ожидает, что по итогам 2025 финансового года долговая нагрузка Группы заметно снизится за счет роста FFO до чистых процентных платежей и некоторого снижения общего уровня долга: отношение общего долга, рассчитанного с учетом аренды и выданных связанным сторонам поручительств, к FFO до чистых процентных платежей составит 3,0х на 30.06.2026 против 3,9х годом ранее.

Согласно прогнозам АКРА, средневзвешенное за период с 2023 по 2028 финансовый год отношение общего долга к выручке составит 0,41х, что соответствует средней оценке, а средневзвешенное за тот же период отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей составит 3,0х, что соответствует высокой оценке.

Покрытие процентных платежей остается на низком уровне, однако имеет тенденцию к улучшению. По прогнозам АКРА, средневзвешенное за период с 2023 по 2028 финансовый год отношение FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам составит 1,9х.

Сильные ликвидность и FCF. Уровень ликвидности «Симпл Групп» по-прежнему оценивается как высокий. Кредитный портфель Компании состоит из краткосрочного банковского финансирования (также доступны значительные невыбранные кредитные лимиты), обязательств по аренде, а также облигационных займов. У Компании отсутствует необходимость в наращивании долга.

Возвращение потребности в оборотном капитале к более характерным для Компании уровням наряду с увеличением операционного денежного потока привели к росту FCF и позволили повысить оценку рентабельности по FCF со средней до высокой. По оценкам АКРА, средневзвешенная за период с 2023 по 2028 финансовый год рентабельность по FCF будет равна 1,7%. Агентство отмечает, что уровень кредитного рейтинга крайне чувствителен к оценке рентабельности по FCF: любые рыночные шоки или более агрессивный подход Компании к наращиванию товарных запасов могут привести к пересмотру кредитного рейтинга.

Ключевые допущения

• сохранение возможности осуществлять импортные закупки без существенных негативных изменений;

• сохранение умеренно стабильной регуляторной среды без значительных негативных изменений.

Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга

«Стабильный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.

К позитивному рейтинговому действию может привести:

• рост средневзвешенного показателя FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам выше 2,5х при одновременном снижении отношения общего долга к выручке ниже 0,35х.

К негативному рейтинговому действию могут привести:

• снижение средневзвешенной рентабельности по FCF ниже 1,5%;

• рост доли просроченной дебиторской задолженности устойчиво выше 20%;

• ослабление рыночной позиции, рост конкуренции;

• ухудшение структуры расчетов с поставщиками и покупателями;

• рост средневзвешенного отношения общего долга к выручке выше 0,5х;

• рост средневзвешенного отношения общего долга к FFO до чистых процентных платежей выше 4,0х;

• снижение средневзвешенного отношения FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам ниже 1,0х;

• резкое существенное ужесточение регулирования в отношении импортных закупок;

• негативное влияние консолидации сети винотек, связанной с «Симпл Групп», на финансовые показатели Группы.

Компоненты рейтинга

Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): a-.

Рейтинги выпусков

Облигации ООО КОМПАНИЯ «СИМПЛ», серия 001Р-01 (RU000A10A398), срок погашения — 05.11.2026, объем эмиссии — 1 млрд руб., — A-(RU).

Обоснование кредитного рейтинга. Эмиссия является старшим необеспеченным долгом ООО КОМПАНИЯ «СИМПЛ» — дочерней компании «Симпл Групп». Основанием для присвоения рейтинга служит публичная безотзывная оферта от Компании. По причине отсутствия структурной и контрактной субординации выпуска АКРА оценивает эти облигации как равные по очередности исполнения другим существующим и будущим необеспеченным и несубординированным обязательствам Компании. В соответствии с методологией АКРА для определения кредитного рейтинга применяется детальный подход, согласно которому уровень возмещения по эмиссии относится ко II категории, в связи с чем кредитный рейтинг эмиссии приравнивается к кредитному рейтингу Компании и устанавливается на уровне A-(RU).

Регуляторное раскрытие

Кредитные рейтинги ООО "СИМПЛ ГРУПП" и выпуску ООО КОМПАНИЯ "СИМПЛ" были присвоены на основе следующих методологий: Методология присвоения кредитных рейтингов нефинансовым компаниям по национальной шкале для Российской Федерации для расчета ОСК и определения кредитного рейтинга ООО "СИМПЛ ГРУПП" по национальной шкале для Российской Федерации и прогноза по нему; Методология присвоения кредитных рейтингов финансовым инструментам по национальной шкале для Российской Федерации для определения кредитного рейтинга облигационного выпуска по национальной шкале для Российской Федерации; Основные понятия, используемые Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности, для системного применения методологий АКРА, единообразия применения рейтинговых шкал, моделей и ключевых рейтинговых предположений как единого комплекса документов.

Впервые кредитный рейтинг ООО "СИМПЛ ГРУПП" по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации был опубликован АКРА 15.07.2024. Впервые кредитный рейтинг выпуска облигаций (ISIN RU000A10A398) по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации был опубликован 15.11.2024.

Дата последнего опубликования кредитного рейтинга ООО "СИМПЛ ГРУПП" и кредитного рейтинга выпуска облигаций (ISIN RU000A10A398) ООО КОМПАНИЯ "СИМПЛ" — 15.07.2025.

Очередной пересмотр кредитных рейтингов и прогноза по кредитному рейтингу ожидается в течение одного года.

Кредитные рейтинги присвоены на основании данных, предоставленных ООО "СИМПЛ ГРУПП", информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Рейтинговый анализ был проведен с использованием бухгалтерской (финансовой) отчетности ООО "СИМПЛ ГРУПП", составленной в соответствии со стандартом МСФО на 30.06.2025.

Кредитные рейтинги являются запрошенными, ООО "СИМПЛ ГРУПП" принимало участие в процессе присвоения кредитных рейтингов.

При присвоении кредитных рейтингов использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.

АКРА не оказывало ООО "СИМПЛ ГРУПП" дополнительных услуг в течение года, предшествующего рейтинговому действию.

Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитных рейтингов выявлены не были.