АКРА ПОДТВЕРДИЛО КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ ОБЩЕСТВА С ОГРАНИЧЕННОЙ ОТВЕТСТВЕННОСТЬЮ «НЕРЮНГРИ-МЕТАЛЛИК» НА УРОВНЕ АA+(RU), ПРОГНОЗ «СТАБИЛЬНЫЙ»

Подтверждение кредитного рейтинга Общества с ограниченной ответственностью «Нерюнгри-Металлик» (далее — Группа НМ, Группа) с учетом его дочерних компаний обусловлено сохранением оценок бизнеса и финансовых метрик в рамках диапазонов, установленных для данного уровня рейтинга.

Кредитный рейтинг Группы с учетом ее дочерних компаний отражает высокие оценки рыночной позиции, бизнеса и географии, среднюю оценку уровня корпоративного управления и очень сильную оценку финансового профиля.

Группа НМ — международная золотодобывающая компания, работающая под брендом «Нордголд» (Nordgold). Портфель активов Группы включает семь действующих рудников и несколько проектов развития на территории СНГ (Россия, Казахстан) и Африки (Буркина-Фасо, Гвинея). Объем производства по результатам 2025 года составил порядка 30 тонн золота. По оценкам экспертов, Группа входит в пятерку крупнейших производителей золота в Российской Федерации.

Ключевые факторы оценки

Высокая оценка рыночной позиции объясняется тем, что Группа является успешным игроком на высококонцентрированном рынке золота.

Высокая оценка бизнеса связана с высокой оценкой субфактора «Себестоимость» (показатель Группы ниже, чем у сопоставимых национальных и мировых компаний), с высокой оценкой субфактора «Достаточность ресурсной базы» (учитывая текущий объем добычи, ресурсов достаточно более чем на 40 лет операционной деятельности), а также с низкой оценкой субфактора «Продуктовая диверсификация», поскольку Группа занимается исключительно золотодобычей.

АКРА отмечает очень сильную оценку географической диверсификации продаж. На крупнейший операционный актив приходится от 30 до 45% консолидированного объема добычи, что объясняет высокую оценку субфактора «Концентрация на одном месторождении».

Средняя оценка уровня корпоративного управления учитывает наличие у Группы формализованной стратегии с указанием ориентиров по производственным показателям, а также по росту ресурсной базы и повышению рентабельности производства. Средняя оценка субфактора «Структура управления» учитывает отсутствие совета директоров. Субфактор «Структура группы» также получил среднюю оценку. Субфактор «Финансовая прозрачность» был оценен на среднем для корпоративного сектора уровне, так как Группа НМ регулярно готовит отчетность по МСФО, но не публикует ее в открытом доступе.

Очень сильная оценка финансового профиля отражает очень высокий размер бизнеса Группы. Рентабельность оценивается АКРА очень высоко: рентабельность по FFO до чистых процентных платежей и налогов в 2025 году достигла 58% (против 56% в 2024-м). Очень высокая оценка за долговую нагрузку связана с тем, что отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей находится на низком уровне (0,8х в 2025 году против 0,9х в 2024-м; по результатам 2026 года, как ожидается, составит 0,5х). Очень высоко Агентство оценивает покрытие: отношение FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам составило 287,4х в 2025 году против 53,3х в 2024-м. Высокая оценка денежного потока Группы является следствием высокой оценки рентабельности по свободному денежному потоку (FCF) до дивидендов (выше 5%) и низкой оценки субфактора, характеризующего отношение капитальных затрат к выручке (выше 20%). Ликвидность находится на высоком уровне с учетом как значительного объема невыбранных лимитов по предоставленным кредитным линиям, так и роста ликвидности за счет внутренних источников.

Ключевые допущения

• объем добычи в соответствии с бизнес-планом;

• капитальные расходы согласно бизнес-плану;

• взвешенная дивидендная политика в течение прогнозного периода с 2026 по 2028 год.

Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга

«Стабильный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.

К позитивному рейтинговому действию может привести:

• снижение отношения капитальных затрат к выручке до уровня ниже 10% при повышении оценки себестоимости до очень высокой.

К негативному рейтинговому действию может привести:

• снижение взвешенного показателя обслуживания долга (отношение FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам) до уровня ниже 8,0х.

Компоненты рейтинга

ОСК: aa+.

Регуляторное раскрытие

Кредитный рейтинг ООО "НМ" был присвоен на основе следующих методологий: Методология присвоения кредитных рейтингов нефинансовым компаниям по национальной шкале для Российской Федерации для расчета ОСК и определения кредитного рейтинга ООО "НМ" по национальной шкале для Российской Федерации и прогноза по нему; Основные понятия, используемые Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности, для системного применения методологий АКРА, единообразия применения рейтинговых шкал, моделей и ключевых рейтинговых предположений как единого комплекса документов.

Впервые кредитный рейтинг ООО "НМ" по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации был опубликован АКРА 10.07.2025.

Дата последнего опубликования кредитного рейтинга ООО "НМ" — 10.07.2025.

Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ожидается в течение одного года.

Кредитный рейтинг присвоен на основании данных, предоставленных ООО "НМ", информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Рейтинговый анализ был проведен с использованием бухгалтерской (финансовой) отчетности ООО "НМ", составленной в соответствии со стандартом МСФО на 31.12.2025.

Кредитный рейтинг является запрошенным, ООО "НМ" принимало участие в процессе присвоения кредитного рейтинга.

При присвоении кредитного рейтинга использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.

АКРА не оказывало ООО "НМ" дополнительных услуг в течение года, предшествующего рейтинговому действию.

Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитного рейтинга выявлены не были.