АКРА ПОНИЗИЛО КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ ООО «ОРГАНИК ПАРК» ДО УРОВНЯ BB(RU), ПРОГНОЗ «СТАБИЛЬНЫЙ»

Понижение кредитного рейтинга ООО «Органик парк» (далее — «Органик парк», Компания) обусловлено ухудшением оценок за долговую нагрузку, покрытие процентов и рентабельность свободного денежного потока (FCF) на фоне снижения объемов продаж в 2025 году.

Кредитный рейтинг отражает среднюю оценку бизнеса, учитывающую высокую гибкость производственной модели и диверсифицированную линейку продуктов с высокой добавленной стоимостью, которая базируется на собственных инновационных разработках. Оценку бизнеса ограничивает очень высокая доля крупнейшего контрагента в выручке. Агентство оценивает корпоративное управление Компании на низком уровне, что связано со слабым уровнем структуры управления и управления рисками, а также с невысокой финансовой прозрачностью. Положительное влияние на блок финансовых факторов продолжает оказывать высокая рентабельность.

«Органик парк» — производственный актив группы Bionovatic, выпускающей микробиологические препараты для сельского хозяйства. Производство осуществляется на заводе в Казани с годовой мощностью 6 тыс. тонн. Препараты Bionovatic (по данным Компании) применяются на площади сельскохозяйственных угодий около 2,45 млн га.

Ключевые факторы оценки

Средняя оценка бизнеса при низком уровне корпоративного управления. «Органик парк» — производственная компания группы Bionovatic, которая является лидером российского рынка биопрепаратов для сельского хозяйства (средства защиты растений и биоудобрения). На данный момент российский рынок биопрепаратов находится в фазе роста, что, по мнению Агентства, будет способствовать стабильности спроса на продукты Компании в среднесрочной перспективе.

Средняя оценка бизнеса обусловлена гибкой производственной моделью (базируется на компетенциях группы Bionovatic в области инновационных исследований и разработок), а также высокой добавленной стоимостью выпускаемых продуктов. АКРА оценивает продуктовую диверсификацию Компании как высокую, ее ассортимент включает в себя широкий спектр микробиологической продукции для защиты и питания растений. На долю основного продукта — регулятора роста Biodux — пришлось около 24% выручки в 2025 году. Сдерживающее влияние на оценку бизнеса оказывает риск концентрации продаж на одном контрагенте: большая часть продукции Компании реализуется группой Bionovatic через внешнего дистрибьютора — ЗАО «БиоАгроСервис» и его субдистрибьюторскую сеть (более 80% в структуре выручки Компании по итогам 2025 года).

АКРА позитивно оценивает географическую диверсификацию продаж Компании, продукция которой реализуется во всех основных сельскохозяйственных регионах России. В 2025 году около 12% продаж группы Bionovatic составил экспорт в страны СНГ, среди которых основными покупателями являются Узбекистан и Казахстан.

По оценкам Агентства, структура управления и управление рисками Компании находятся на низком уровне. В Компании отсутствует совет директоров, система управления рисками не формализована, а операционная деятельность полностью находится в компетенции основного собственника. Финансовая прозрачность оценивается на невысоком уровне, поскольку «Органик парк» готовит отчетность только по РСБУ (аудитор с 2024 года — ООО «Интерком-Аудит»).

Малый размер бизнеса при высокой рентабельности. Выручка Компании в 2025 году составила 396 млн руб., что на 32% ниже результата 2024 года. Консолидированная выручка по группе Bionovatic, согласно аудированной отчетности по МСФО, снизилась до 629 млн руб. (-19% к 2024 году). Сокращение выручки в 2025 году во многом связано с переизбытком запасов продукции Компании в дистрибьюторской сети на конец 2024 года. Принимая во внимание восстановление продаж в первой половине 2026 года, а также прогнозируемый умеренный рост спроса на продукцию Компании в среднесрочной перспективе, Агентство полагает, что к 2028 году ее выручка может превысить 600 млн руб. Согласно расчетам АКРА, средневзвешенный за 2023–2028 годы показатель FFO до чистых процентных платежей и налогов составляет немногим более 100 млн руб., что эквивалентно 0,004 б. п. ВВП и соответствует малому размеру бизнеса по методологии Агентства.

Высокая рентабельность деятельности Компании связана с высокотехнологичным характером продуктовой линейки. Средневзвешенная рентабельность по FFO до чистых процентных платежей и налогов (с учетом прогнозного периода с 2026 по 2028 год) составляет 18%, что соответствует высокой оценке.

Средний уровень долговой нагрузки и низкий уровень покрытия процентов. Основу долгового портфеля составляют выпуски облигаций на общую сумму 200 млн руб. с погашением в 2028 году. Кроме того, в портфеле присутствуют займы от связанных сторон и кредит от ПАО Сбербанк (рейтинг АКРА — AAA(RU), прогноз «Стабильный»). В 2025 году уровень долговой нагрузки Компании значительно увеличился на фоне падения операционного денежного потока. Отношение общего долга Компании к FFO до чистых процентных платежей составило 7,9х (против 2,14х в 2024-м). С учетом ожидаемого восстановления продаж и роста рентабельности в прогнозном периоде предполагается снижение долговой нагрузки. Средневзвешенный за 2023–2028 годы показатель долговой нагрузки Компании, по расчетам Агентства, составит 2,4х. Средневзвешенное отношение FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам, по оценкам АКРА, составляет 2,3х, что соответствует низкому уровню покрытия процентных платежей.

Сильная ликвидность и средний денежный поток. Оценка ликвидности учитывает долгосрочный характер обязательств, комфортный график погашения долга и значительный объем денежных средств на счетах Компании. Рентабельность по FCF в 2025 году составила -22%, что объясняется падением выручки. В прогнозном периоде АКРА ожидает выход данного показателя в зону слабоположительных значений.

КЛЮЧЕВЫЕ ДОПУЩЕНИЯ

• восстановление объемов продаж в период с 2026 по 2028 год;

• сохранение валовой рентабельности в период с 2026 по 2028 год на уровне не ниже 15%;

• отсутствие ежегодных дивидендных выплат.

Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга

«Стабильный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.

К позитивному рейтинговому действию могут привести:

• рост показателя FFO до чистых процентных платежей и налогов выше 500 млн руб.;

• значительное улучшение практик корпоративного управления и финансовой прозрачности;

• снижение средневзвешенного отношения общего долга к FFO до чистых процентных платежей ниже 2,0x при росте средневзвешенного отношения FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам выше 5,0х.

К негативному рейтинговому действию могут привести:

• рост средневзвешенного отношения общего долга к FFO до чистых процентных платежей выше 3,5х;

• снижение средневзвешенного отношения FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам ниже 1,0х;

• снижение средневзвешенной рентабельности по FFO до чистых процентных платежей и налогов ниже 15%.

Компоненты рейтинга

Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): bb.

Регуляторное раскрытие