АКРА ПОВЫСИЛО КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ ООО «СИБЭНЕРГОМАШ — БКЗ» ДО УРОВНЯ BBB+(RU), ПРОГНОЗ «ПОЗИТИВНЫЙ»

Повышение кредитного рейтинга ООО «Сибэнергомаш — БКЗ» (далее — Завод, Компания) объясняется улучшением оценок за долговую нагрузку и денежный поток.

Сохранение «Позитивного» прогноза по кредитному рейтингу отражает ожидания Агентства относительно дальнейшего улучшения денежного потока в связи с прохождением Компанией пика инвестиций в развитие новых направлений бизнеса.

Кредитный рейтинг обусловлен средними оценками рыночной позиции, бизнеса, географии и уровня корпоративного управления. Оценка финансового профиля учитывает очень высокую рентабельность, очень низкую долговую нагрузку, очень высокую оценку покрытия, а также сильные показатели ликвидности и денежного потока.

ООО «Сибэнергомаш — БКЗ» специализируется на производстве энергетических котлов большой мощности, промышленных вентиляторов и дымососов, сосудов и теплообменного оборудования, продукции кузнечно-прессового производства. Завод обеспечивает оборудованием крупные тепловые электростанции, объекты металлургии, нефтехимии и других отраслей. Завод осуществляет проектирование и изготовление нового оборудования, а также производит узлы и детали для реконструкции действующих котлов. Годовая производительность (технологический потенциал) Компании составляет 22 тыс. тонн продукции.

Ключевые факторы оценки

Средняя оценка операционного риск-профиля отражает стабильную и растущую контрактную базу: на текущий момент портфель заказов в производстве составляет около 30 млрд руб. Устойчивый спрос на оборудование для тепловой энергетики связан с программой ДПМ-2. В качестве положительного фактора АКРА отмечает высокий уровень авансирования в рамках исполнения контрактов, что способствует снижению потребности в привлечении заемных средств. Выручка формируется за счет производства котельного оборудования, тягодутьевых машин и сосудов. Компания является заметным игроком на российском рынке энергетического оборудования, а также осуществляет поставки на экспортные рынки. С 2026 года Компания вышла на новое для себя перспективное направление — производство котлов-утилизаторов. Заводом успешно реализуется утвержденная трехлетняя программа развития. В части корпоративного управления можно отметить, что в Компании сформирован совет директоров.

Высокая оценка финансового профиля отражает очень высокую рентабельность (рентабельность по FFO до чистых процентных платежей и налогов в 2025 году выросла до 26% против 22% в 2024-м), а также высокую оценку долговой нагрузки (взвешенное за 2023–2028 годы отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей оценивается в 0,6х; в расчет общего долга включено поручительство, которое Завод предоставил по кредиту ООО «СтройЭнергоАктив»). Кроме того, оценка финансового профиля учитывает очень высокую оценку покрытия (взвешенное за 2023–2028 годы отношение FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам составляет 14,2х); высокую оценку ликвидности (Компания располагает как собственными источниками ликвидности, так и банковскими, а также имеет возможность размещать новые облигационные выпуски); высокую оценку денежного потока (взвешенная за 2023–2028 годы рентабельность по свободному денежному потоку (FCF) составляет 0,7%, а отношение капитальных затрат к выручке — 4,7%).

Ключевые допущения

• рост производства в соответствии с бизнес-планом;

• капитальные затраты согласно бизнес-плану Компании;

• отсутствие дивидендных выплат.

Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга

«Позитивный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности повышение рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.

К позитивному рейтинговому действию может привести:

• рост рентабельности по FCF выше 3%.

К негативному рейтинговому действию может привести:

• рост долговой нагрузки до уровня выше 1,0х наряду со снижением взвешенного за 2023–2028 годы отношения FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам ниже 7,0х.

Компоненты рейтинга

Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): bbb+.

Регуляторное раскрытие