АКРА ПОДТВЕРДИЛО КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ ООО «ТАТНЕФТЕХИМ» НА УРОВНЕ BB+(RU), ПРОГНОЗ «СТАБИЛЬНЫЙ»

Кредитный рейтинг ООО «Татнефтехим» (далее — Компания, «Татнефтехим») по-прежнему обусловлен средними оценками операционного профиля, рентабельности, покрытия процентных платежей и свободного денежного потока (FCF). Сдерживающее влияние на уровень кредитного рейтинга оказывают низкая оценка отраслевого профиля, связанная с высокой волатильностью отрасли, а также размер бизнеса ниже среднего.

«Татнефтехим» производит на базе собственной̆ производственной инфраструктуры дизельное топливо и некоторые виды бензинов, а также осуществляет оптовые поставки горюче-смазочных материалов (ГСМ), газов и прочих типов горючего. Компания владеет имуществом для хранения и перевалки нефти и нефтепродуктов, а также обладает транспортными активами, что позволяет предоставлять широкий спектр услуг и обеспечивает большую гибкость в ценообразовании.

Ключевые факторы оценки

Средняя оценка субфакторов бизнеса обусловлена относительно высокими барьерами для входа в сегмент нефтепереработки и умеренной цикличностью ключевого рынка сбыта, а также отражает наличие у «Татнефтехима» собственного производства. Доля топлива, выпущенного на принадлежащих Компании мощностях, по итогам 2025 года составила примерно половину общего объема ее выручки. Агентство отмечает диверсифицированную клиентскую базу Компании и в целом приемлемое кредитное качество контрагентов. Исходя из структуры расчетов, «Татнефтехим» активно использует краткосрочные кредиты для финансирования оборотного капитала. Оценка корпоративного управления средняя.

В 2025 году выручка Компании увеличилась на 22% в годовом сопоставлении (до 12,2 млрд руб.) благодаря росту продаж дизельного топлива и бензинов в абсолютном выражении. По расчетам Агентства, средневзвешенный за период с 2023 по 2028 год показатель FFO до чистых процентных платежей и налогов составит 0,88 млрд руб., а средневзвешенная рентабельность по FFO до чистых процентных платежей и налогов за указанный период будет равна 5,7%. В совокупности это свидетельствует о невысоком размере бизнеса и его средней рентабельности.

Приемлемая долговая нагрузка и средний уровень покрытия процентных платежей. По состоянию на середину июля 2026 года общий долг Компании составил 2,7 млрд руб., из них большая часть представлена кредитными линиями с короткими траншами. Чуть более 20% приходится на выпущенные облигации. Увеличение кредитного портфеля в последние годы сопровождает рост бизнеса Компании, при этом коэффициенты долговой нагрузки остаются приемлемыми. Так, за 2025 год отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей составило 2,1х. Отношение общего долга к выручке за указанный период не превышает 0,2х. При этом, по оценкам АКРА, средневзвешенное за период с 2023 по 2028 год отношение FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам останется выше 2,5х.

Оценка ликвидности ниже средней при средней оценке FCF. Сдерживающее влияние на FCF в 2025 году оказал отрицательный поток от операционной деятельности (CFO). Однако Агентство ожидает, что средняя за 2023–2028 годы рентабельность по FCF будет находиться в зоне положительных значений. На оценку ликвидности Компании влияют достаточно высокие долговые обязательства к погашению в 2026–2027 годах. При этом финансовая политика Компании предусматривает заблаговременное создание дополнительных резервов за счет операционной деятельности для выплат по облигациям. Кроме того, «Татнефтехим» располагает доступными к выборке кредитными лимитами.

Ключевые допущения

• развитие Компании в соответствии с ее стратегией;
• наличие доступа к внешним источникам ликвидности;
• отсутствие дивидендных выплат в прогнозном периоде.

Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга

«Стабильный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.

К позитивному рейтинговому действию могут привести:

• рост средневзвешенного отношения FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам выше 8,0х;
• рост средневзвешенной рентабельности по FFO до чистых процентных платежей и налогов выше 10% при одновременном увеличении средневзвешенной рентабельности по FCF выше 3%.

К негативному рейтинговому действию могут привести:

• увеличение средневзвешенного отношения общего долга к FFO до чистых процентных платежей выше 4,0х;
• увеличение средневзвешенного отношения общего долга к выручке выше 0,2х;
• уменьшение средневзвешенной рентабельности по FFO до чистых процентных платежей и налогов ниже 5%;
• снижение средневзвешенной рентабельности по FCF ниже -1,5%.

Компоненты рейтинга

Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): bb+.

Регуляторное раскрытие