АКРА ПОДТВЕРДИЛО КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ КУРСКОЙ ОБЛАСТИ НА УРОВНЕ A+(RU), ПРОГНОЗ «РАЗВИВАЮЩИЙСЯ»

Кредитный рейтинг Курской области (далее — Курская область, Область, Регион) обусловлен низким уровнем долговой нагрузки и умеренно высокими показателями бюджетного профиля. Сдерживающее влияние на рейтинг оказывают умеренные показатели развития экономики Региона и ограниченная ликвидность.

«Развивающийся» прогноз связан с рядом факторов, находящихся за пределами влияния Региона и способных существенно влиять как на его экономику, так и на бюджетный профиль.

Курская область расположена в Центральном федеральном округе. Объем ее валового регионального продукта (ВРП) составляет около 0,5% совокупного ВРП российских регионов. На территории Области частично располагается Курская магнитная аномалия.

Ключевые факторы оценки

Консервативная долговая политика и низкая долговая нагрузка. Исторически Область придерживалась консервативной долговой политики, и в течение длительного периода ей удается удерживать показатели долговой нагрузки в диапазоне, соответствующем низкому уровню риска. АКРА полагает, что по итогам 2026 года соотношение долга Области и ее текущих доходов¹ продолжит соответствовать низкому уровню долговой нагрузки и составит около 27%. Соотношение долга и ВРП Области стабильно находится на низком уровне. Доля погашаемого ежегодно долга не превышает 20%.

В последние годы в структуре долга Региона доминируют бюджетные кредиты. На 01.01.2026 их доля составила 87%, еще 11% приходилось на кредиты банков, остальная часть — на выданные гарантии. Привлеченные банковские кредиты не являлись краткосрочными. В течение года банковские кредиты были рефинансированы кредитом Управления Федерального казначейства (УФК). Тем не менее, как полагает АКРА, для финансирования дефицита бюджета текущего года потребуется привлечение коммерческого долга.

В 2025 году Область заключила единое дополнительное соглашение с Минфином России о реструктуризации бюджетных кредитов согласно постановлению Правительства Российской Федерации от 01.02.2025 № 79 на срок до 30.11.2039. Объем реструктурированной задолженности составил 8,1 млрд руб., или две трети задолженности по бюджетным кредитам (без учета краткосрочного кредита УФК). В 2026 году Области был списан кредит в размере 639 млн руб.²; кроме того, Область ожидает, что погашение 501 млн руб. будет перенесено с этого года на 2030 год.

Расходы на обслуживание долга необременительны для бюджета Области благодаря превалирующей доле бюджетных кредитов в структуре долга: соотношение усредненных³ процентных расходов и усредненных совокупных расходов бюджета (за вычетом объема субвенций) в 2023–2027 годах составит 1%.

Качественная оценка долгового профиля Курской области соответствует первой категории. Это обусловлено средневзвешенным сроком погашения долга, превышающим четыре года, преобладанием бюджетных кредитов в структуре долга, отсутствием просроченной кредиторской задолженности, а также значительного объема косвенных обязательств, финансового долга компаний госсектора и долга муниципальных образований. Кроме того, на качественную оценку влияет стабильность долговой политики, ориентированной на привлечение долгосрочных источников финансирования дефицита бюджета.

Коэффициент ликвидности невысок — по итогам прошлого года он составил 67%, в текущему году ожидается на уровне ниже 40%.

Качественная оценка профиля ликвидности соответствует второй категории, что связано с наличием у Региона публичной кредитной истории, а также с невысокой относительной величиной ликвидности, вероятной потребностью в привлечении ликвидности и с необходимостью использования краткосрочных источников ликвидности. Оценка также учитывает минимальный размер кредиторской задолженности и ее нейтральную динамику.

¹ Расчеты показателей бюджетного профиля не учитывают средств, полученных Областью в 2024–2025 годах и планируемых к получению в 2026 году, в связи с введением режима КТО.
² Распоряжение Правительства Российской Федерации от 03.07.2026 № 1726-р.
³ Здесь и далее усреднение осуществляется в соответствии с Методологией присвоения кредитных рейтингов субъектам и муниципальным образованиям по национальной шкале для Российской Федерации.

Умеренно сильный бюджетный профиль с зависимостью от металлургического сектора. В 2024 и особенно в 2025 годах объем трансфертов, полученных Регионом, многократно вырос относительно среднего уровня прошлых лет. В 2026 году объем поступлений вернется к многолетней средней величине относительно размера налоговых и неналоговых доходов (ННД) Региона. Несмотря на значительную помощь, поступающую с федерального уровня, в прошлом году дефицит бюджета составил 12,6% (без учета разрешенных превышений). На финансирование дефицита были направлены остатки средств и, в меньшей степени, привлечен долг (как коммерческий, так и льготный). Иные источники несущественны.

В текущем году Регион ожидает рост поступлений по налогу на прибыль на 37% относительно прошлогоднего уровня, а поступлений по налогам за пользование природными ресурсами — на 42%. АКРА исходит из более консервативных предпосылок, предполагая увеличение этих поступлений примерно на уровне инфляции. Не корректируя иные параметры бюджета и учитывая данные актуальной бюджетной росписи, Агентство исходит из того, что дефицит бюджета Области по итогам года ощутимо превысит значение, запланированное на текущий момент законом о бюджете.

Усредненная за 2023–2027 годы доля ННД Области в совокупном объеме ее доходов (без учета субвенций) составит 74%. Усредненное за тот же период соотношение баланса текущих операций и текущих доходов окажется на уровне 7%. Положительный баланс текущих операций свидетельствует о достаточности текущих доходов для покрытия текущих расходов. Соотношение усредненных модифицированного бюджетного дефицита и текущих доходов будет отрицательным, что указывает на возрастающую потребность бюджета в привлечении долгового финансирования. Оценка фактора корректируется с четвертой до второй категории в связи с низкой долговой нагрузкой. Усредненная доля капитальных расходов в совокупных расходах (за вычетом объема субвенций) в 2023–2027 годах составит 20%.

Качественная оценка гибкости бюджетных расходов соответствует четвертой категории и обусловлена существенной долей софинансирования капитальных расходов со стороны федерального бюджета, потребностью Области в увеличении объема капитальных расходов, стабильно положительным балансом текущих операций после учета процентных платежей, а также значительной отрицательной величиной модифицированного свободного денежного потока.

Качественная оценка бюджетного профиля соответствует первой категории, учитывая следующие факторы: Регион не допускал нарушений бюджетного законодательства, способных оказать влияние на бюджетный профиль; региональные налоговые льготы не превышают 4% ННД ежегодно; Область передает на нижестоящий уровень налоговые доходы; некоторые виды налоговых доходов Региона характеризуются волатильностью.

Умеренные показатели развития экономики Области. Несмотря на достаточный уровень диверсификации экономики и налоговых поступлений (максимальная их доля исторически приходилась на сегмент добычи железных руд и, по оценкам АКРА, не превышала 30% за последние десять лет), динамика социально-экономических показателей и наполнение областного бюджета во многом зависят от конъюнктуры, складывающейся на мировом и внутреннем рынках металлов.

Соотношение усредненных за 2021–2024 годы подушевого ВРП Области и подушевого среднестранового ВРП составило 64%. По оценкам Агентства, в ближайшие годы показатель останется в пределах текущей категории. Соотношение усредненных за период с 2022 по 2025 год заработной платы и прожиточного минимума (для трудоспособного населения) превышало 4,0. Безработица в Регионе в 2025 году составила 1,5%, а усредненный за последние четыре года показатель — 1,9%.

Ключевые допущения

• рост трансфертов в структуре доходов бюджета носит временный характер, однако он может сохраняться в обозримом периоде с учетом необходимости;

• динамика поступлений по налогу на прибыль, а также поступлений по налогам за пользование природными ресурсами в текущем году будет более умеренной, а дефицит сложится выше запланированного уровня.

Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга

«Развивающийся» прогноз предполагает возможность разнонаправленного движения рейтинга: неизменность, повышение или понижение.

К позитивному рейтинговому действию могут привести:

• рост доли собственных доходов бюджета при стабильной долговой нагрузке;

• ускорение темпов роста показателей социально-экономического развития Области.

К негативному рейтинговому действию могут привести:

• снижение уровня доступной ликвидности;

• рост соотношения долга и текущих доходов выше 35%;

• рост текущих расходов бюджета Области, не сопровождающийся ростом текущих доходов.

Компоненты рейтинга

Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): a+.

Регуляторное раскрытие