В этом году Минфин России утвердил правила проведения оценки долговой устойчивости субъектов РФ на основе трех четких параметров: относительной долговой нагрузки, доли процентных платежей в расходах и расходов на обслуживание и погашение долга за год относительно суммы условно нецелевых доходов (налоговых и неналоговых доходов и дотаций). Регионы будут распределяться на три группы по уровню долговой устойчивости: высокий уровень («зеленая» группа), средний уровень («желтая» группа) и низкий уровень («красная» группа). Аналогичные критерии разработали субъекты в отношении муниципалитетов.
По данным «Интерфакса», Банк России рассматривает возможность использовать данную оценку с целью изменения коэффициента риска по кредитам, выдаваемым банками субъектам и муниципалитетам. Также вероятно применение этой оценки для отнесения ссуд, выданных заемщикам из «желтой» группы, к категории качества не выше третьей, из «красной» — не выше пятой.
Применение классификации Минфина России к резервированию ссуд, выданных регионам и муниципалитетам, не позволит частным банкам остаться на рынке кредитования, но при этом может стимулировать развитие рынка региональных и муниципальных облигаций.
АКРА не располагает полными сведениями, по которым можно было бы достоверно оценить отнесение регионов к какой-либо из групп, поскольку график погашения долга не раскрывается централизованно. Тем не менее, по оценке Агентства, по итогам 2019 года шесть регионов могли бы попасть в «красную» группу, а зеленый свет мог бы загореться для половины или даже чуть более половины регионов.
На группу регионов, которые по итогам прошлого года могли характеризоваться низкой долговой устойчивостью, приходилось 11% банковского долга (64 млрд руб.), а на потенциальную «желтую» группу — почти половина (280 млрд руб.). Однако наша практика показывает, что кредиты, выданные регионам, как правило, относятся к первой или в крайнем случае ко второй категории качества, что позволяет банкам создавать резерв, не превышающий 1% от размера ссуды. Если половина ссуд будет реклассифицирована в соответствии с новыми правилами, резервы по ним могут значительно вырасти. Так, например, по кредитам третьей категории качества отчисления составляют минимум 21%, а по пятой категории они могут достигать 100%.
Мы не можем не согласиться с тем, что кредитное качество регионов и муниципалитетов отличается, и этот факт находит отражение в наших кредитных рейтингах. Также эта разница должна отражаться и в стоимости заимствований. Однако регионы, реструктуризировавшие свои бюджетные кредиты, имеют ограничение по ставке банковского кредита на уровне ключевой ставки плюс 1 п. п. Муниципальные образования, в большинстве своем не имеющие бюджетных кредитов от регионов, таким условием не ограничены. Таким образом, потенциальная разница в стоимости заимствований для регионов из «красной» и «зеленой» групп составляет менее 1 п. п.
Рынок кредитования регионов и муниципалитетов концентрирован — основным кредитором является ПАО Сбербанк с долей 84% от общего объема выданных региональным и местным органам власти кредитов (данные на 01.01.2020), а с учетом других государственных банков на долю частных банков приходится менее 10%. Вероятно, новые условия не устроят немногочисленные частные банки, присутствующие сегодня на этом рынке. Они не будут заинтересованы в необходимости наращивать резервы без возможности компенсировать эти отчисления ставкой, а значит рынок кредитования региональных и муниципальных органов власти практически полностью замкнется на Сбербанке.
Для заемщиков, не желающих зависеть от ключевого кредитора, выходом может стать рынок облигаций. Ставки купона по размещенным в этом году облигациям били рекорды: так, в мае Белгородская область провела размещение по ставке 5,9%, в то время как ключевая ставка на тот момент составляла 5,5%. При этом наличие длинного долга по низкой ставке — это сразу две зеленые галочки из трех в правилах оценки долговой устойчивости субъектов и муниципалитетов.
