- Макроэкономические трудности не препятствуют росту портфелей микрофинансовых организаций (МФО). В 2015 году портфель МФО вырос на 14%, тогда как в смежных банковских сегментах — кредитовании MCБ и физлиц – портфели сократились. Причины — молодость рынка и рост клиенткой базы за счет увеличения числа отказов в банковских кредитах. Сказывается и растущий объем необслуживаемых и реструктурированных займов на балансах МФО.
- В 2016–2017 годовые темпы прироста рынка микрозаймов составят 12–14%. Рост дефолтности портфелей и новые требования по резервам негативно повлияют на прибыль и капитал МФО, что не позволит рынку вернуться к темпам роста 2014 года (+25%). Позитивное влияние на динамику рынка окажет рост планки по микрозаймам бизнесу до 3 млн руб. и ожидаемое расширение объемов господдержки МФО, работающих с бизнесом.
- Кредитное качество большей части МФО в 2016 году будет снижаться. В зоне особого риска — компании, у которых растущая дефолтность портфеля сочетается с низкой величиной капитала и слабой диверсификацией ресурсной базы. Наибольшее снижение кредитного качества АКРА ожидает у компаний из сегмента займов «до зарплаты» и потребительских займов.
- Ухудшение кредитного качества в сочетании с усилением регулятивных требований приведет к заметному снижению числа небольших МФО в 2016–2017 гг. и росту концентрации рынка на крупнейших игроках. По оценкам АКРА, доля МФО из ТОП-20 к концу 2017 года может вырасти с текущих 40% до 50%.
Таблица 1. Динамика рынка микрофинансирования в России в 2013–2020 годах
*Сверхкороткие займы, аналог payday loans, PDL
Динамика рынка: по нарастающей
2015 год показал, что рынок микрофинансирования в России коррелирует с изменениями в макросреде в гораздо меньшей степени, чем банковский сектор. Несмотря на то, что в 2015 году темпы прироста портфеля микрозаймов сократились почти в два раза (14% против 25% в 2014), в смежных банковских сегментах — кредитовании МСБ и физлиц — портфели сократились (на 6% каждый). Объем выданных микрозаймов, по оценкам АКРА, остался на уровне 2014 года (около 130 млрд руб.), тогда как в банковском секторе в зависимости от сектора выдачи сократились на 10–40%.
Причины высоких темпов роста рынка микрозаймов — не только в его относительной молодости: в кризис резко возрос процент отказов в банковских кредитах, что увеличило клиентскую базу МФО. С другой стороны, с учетом высокой оборачиваемости микрозаймов опережающий рост портфелей над выдачей может косвенно свидетельствовать о растущем объеме необслуживаемых и реструктурированных займов на балансах МФО. Вместе с тем, по оценкам АКРА, даже без учета прироста проблемных микрозаймов динамика портфеля МФО останется положительной.
По прогнозу АКРА, по итогам 2016 года совокупный портфель займов, предоставленных микрофинансовыми организациями, вырастет на 12% — до 73 млрд руб. Причины дальнейшего торможения темпов роста — трудности с рыночным фондированием, опережающий рост дефолтности портфелей и новые требования по резервам.
Рисунок 1. В 2016 году рынок микрофинансирования прибавит 12%, в 2017 — 14%
В 2017 году АКРА ожидает небольшое ускорение темпов роста рынка микрофинансирования — до 14%. Среди ключевых факторов — ожидаемое снижение кредитных ставок, замедление спада экономики и реальных доходов населения (Таблица 1). Данная тенденция будет наблюдаться уже во второй половине текущего года, но основное влияние на рынок эти факторы окажут в следующем году. Позитивно на динамике рынка отразится увеличение планки по микрозаймам бизнесу до 3 млн руб., а также ожидаемое расширение объемов господдержки микрофинансовых организаций, предоставляющих займы ЮЛ и ИП.
Таблица 2. В 2017 году улучшение ключевых макроэкономических показателей продолжится
Структура рынка: перспективный малый
По мнению АКРА, в 2016 году замедление динамики будет наблюдаться на всех сегментах рынка микрозаймов. Темпы прироста микрозаймов бизнесу снизятся с 11% до 7%, займов «до зарплаты» — с 14% до 10%, потребительских займов — с 19% до 16%. К концу года на потребительские займы будет приходиться почти половина (46%) совокупного портфеля МФО. Доля займов бизнесу и займов «до зарплаты» составит 36% и 18% соответственно.
Рисунок 2. В 2017 году вырастут темпы прироста в сегменте микрозаймов бизнесу и потребительских займов
В 2017 году мы ожидаем ускорение темпов роста микрозаймов бизнесу (до 10%), а также потребительских микрозаймов (до 18%). Динамика займов «до зарплаты» останется на уровне текущего года.
Факторы роста: тройной удар
Динамика микрофинансового рынка сегодня находится под давлением трех ключевых факторов: сохраняются трудности с рыночным фондированием, растет дефолтность портфелей микрозаймов, действуют новые требования ЦБ РФ по резервам на возможные потери по займам. В 2017 году, по мнению АКРА, влияние первых двух факторов снизится.
Ключевыми источниками фондирования бизнеса МФО остаются займы акционеров и банковские кредиты. К выпуску долговых бумаг готовы единицы компаний, при этом спрос со стороны инвесторов на данный инструмент крайне низок. В 2015 году на фоне роста процентных ставок и снижения риск-аппетита банков возможности МФО по привлечению кредитных средств заметно сократились.
C учетом прогнозируемого уровня процентных ставок и сохраняющихся высоких макроэкономических рисков заметного улучшения условий кредитования МФО до конца 2016 года АКРА не ожидает. С 2017 года доступность банковского фондирования начнет расти.
Отметим, что трудности с фондированием в текущем году могут ожидать и МФО с государственным участием. По мнению АКРА, в 2016 году ряд региональных бюджетов может быть подвергнут корректировке по статье «национальная экономика», в которой отражаются в том числе расходы на поддержку малого бизнеса. В таком случае объем плановых субсидий в капитал региональных МФО снизится.
Еще одно ограничение по фондированию вступает в силу в марте 2016 года: МФО с капиталом менее 70 млн руб. больше не могут привлекать средства физлиц, за исключением средств акционеров либо учредителей. По мнению АКРА, с учетом степени концентрации рынка и специфики фондирования небольших МФО данный фактор не окажет существенного влияния на динамику рынка.
По оценкам АКРА, проблемная задолженность на балансах МФО в течение года увеличится (вследствие ожидаемого замедления динамики выдач и отсутствия тенденции к улучшению кредитного качества действующих заемщиков). В наибольшей степени это коснется сегмента физлиц, поскольку компании, работающие с бизнесом, резко ужесточили требования к заемщикам еще в начале 2015 года и тогда же начали сокращать объемы выдаваемых займов.
Растущая дефолтность портфелей микрозаймов негативно отразится на возможности ряда МФО наращивать объемы выдачи прежними темпами. Если ранее потери по займам обычно выражались в недополучении процентного дохода, то с 2015 года у МФО появился новый фактор, негативно влияющий на прибыль, — МФО теперь обязаны создавать резервы на возможные потери по займам.
По мнению АКРА, рост расходов на создание резервов для покрытия проблемной задолженности может привести к получению убытков и сокращению капитала рядом МФО по итогам 2016 года. При этом адекватно заместить «выпадающий» капитал рыночным фондированием до конца года будет крайне проблематично. В такой ситуации, чтобы сохранить прежний рост бизнеса, компаниям потребуются дополнительные вливания со стороны акционеров, в противном случае у МФО резко возрастут риски ухудшения финансовой устойчивости.
Поддержка рынку в 2016–2017 придет благодаря двум факторам. Во-первых, до конца 2016 года ожидается расширение масштабов господдержки МФО, специализирующихся на работе с бизнесом, что позитивно отразится на темпах роста данного сегмента. Ускорению сегмента частично поспособствует и увеличение максимальной суммы микрозаймов бизнесу до 3 млн руб. (при расчете текущих и прогнозных показателей мы не учитывали займы от 1 до 3 млн руб., выданные МФО до марта 2016 года).
Во-вторых, набирает обороты сегмент онлайн-кредитования населения. Выдача онлайн-займов позволяет заметно снизить операционные расходы МФО и при этом избежать существенного роста дефолтности портфеля. По оценкам АКРА, компании, специализирующиеся на выдаче микрозаймов физическим лицам через интернет, сегодня имеют наиболее высокие темпы роста выдачи микрозаймов.
Кредитное качество: под давлением роста
АКРА ожидает, что в 2016 году кредитное качество большей части МФО снизится. Растущая дефолтность портфелей и необходимость создавать резервы на возможные потери по займам окажут давление на показатели рентабельности и капитала. Возможности для замещения капитала рыночным фондированием в 2016 году ограничены, а значит ряд МФО может столкнуться с сокращением объемов выдач, что приведет как к потере доли рынка, так и к уменьшению рентабельности. В зоне особого риска — компании с низкой величиной капитала и слабой диверсификацией ресурсной базы. Наибольшее ухудшение кредитного качества АКРА ожидает у компаний, работающих в сегментах потребительских займов и займов «до зарплаты».
Ожидаемое ухудшение кредитного качества ряда небольших организаций в сочетании с усилением регулятивных требований приведет к заметному снижению числа МФО в 2016–2017 гг. и дальнейшей консолидации микрофинансового рынка на крупнейших игроках. Что касается крупных МФО, то, по оценкам АКРА, акционеры большинства из них обладают возможностями и готовы поддержать бизнес компаний через увеличение уставного капитала либо предоставление долгосрочных займов. В связи с этим АКРА ожидает рост доли МФО из ТОП-20 к концу 2017 года с текущих 40% до 50%.
Консолидации рынка способствует и политика Банка России, направленная на оздоровление рынка МФО, в частности на выявление компаний, не ведущих микрофинансовой деятельности либо осуществляющих мошеннические и/или сомнительные операции, в том числе связанные с нарушением ими законодательства о противодействии отмыванию денег (115-ФЗ). Мы ожидаем роста числа компаний, исключенных из реестра по указанным причинам.
